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                                                                      极速飞艇免费计划软件:《中国金融》|聚资本金融之力解实体之需-食品资讯网

                                                                      最新资讯 2020年02月27日 5:12

                                                                      《中国金融》|聚资本金融之力解实体之需-食品资讯网

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                                                                      【自如再回应涨租】

                                                                      第一△,充分发挥宏观政策的引领导向作用♂。资本金融支持实体经济??☆,需要有完善的资本市场建设∴。顶层设计多次提到要推动发展多层次资本市场﹡♂,解决不同类型、不同规模的企业资金问题〇π⌒。中央政治局在集体学习中也提出﹡□?,要深化金融供给侧结构性改革♂⊿,优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系〇∴◇。优化融资结构□∟↑,主要是提高股权融资、债券融资等直接融资的占比♀⌒。而提供更高质量、更有效的金融服务⊙⊙,就需要资本市场继续深化改革?。回顾近年资本市场一系列政策▽⊿,市场化、法治化建设已逐步深入☆∵,资本市场正朝着规范化、市场化、多元化的方向发展⊿♂。

                                                                      从我国发展实践来看﹡↑,《商业银行法》《证券法》和《保险法》等法律法规奠定了我国金融业分业经营的格局〇﹡,尽管部分金融机构通过金融控股公司的形式实现了事实上的综合化经营☆,但商业银行参与资本金融市场业务依然存在法律上的诸多障碍⌒﹡♂。2016年金融严监管以来┊□,商业银行通过各种渠道参与资本金融业务更是受到严格的约束▽△□。这表明△∟□,具体法律法规对资本金融的发展起到决定性作用∟。

                                                                      融资结构与产业结构在内在本质上是一种供给与需求的关系∟⊿。不同的产业结构对金融产品和服务的需求差异性较大△⊿♀,两者存在一定的匹配性?。我国“站起来—富起来—强起来”的发展进程以产业结构为桥梁∴,与“财政金融—货币金融—资本金融”的金融体制改革有一定的内在关联性⌒。

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                                                                      从股权融资市场看⌒,2015年A股牛市以来股权融资市场迎来了跨越式发展∵,无论是IPO数量还是定向增发规模在金融严监管开启前后均达到了历史顶峰∟⌒〇。但金融严监管以来▽,以“再融资新规”为代表的监管文件对股权市场过度融资等乱象亮起了红灯♀。而随着2018年A股市场行情的持续走弱↑,股票质押率不断攀升?,许多大股东面临严峻的平仓风险◇,加剧了经济运行的不确定性∵⌒。在资管新规的影响下∵,资本金融在资金募集端和投资端都承受着巨大压力◇。尽管多重因素叠加导致债券融资和股权融资持续承压☆△,但从社会融资总体发展趋势来看﹡∵,股权、债券融资等资本金融依然是政策鼓励的发展方向☆□。

                                                                      跨越发展的资本金融时代↑。此阶段主要是从中国加入世界贸易组织到后金融危机时期↑?。随着对外开放的不断深入∴﹡,“唯GDP论”的增长模式逐渐被抛弃□┊◇。与我国经济由高速增长向高质量发展转换相对应的是劳动密集型产业占比下降♂♂,资本密集型产业和技术密集型产业占比逐年提升⊿∴↑。然而∵◇?,新型战略产业在发展初期普遍面临着企业规模小、投资周期较长、盈利不确定性较高等特点◇↑,难以满足商业银行安全性、盈利性和流动性“三性平衡”的信贷要求↑♂,导致许多产业部门难以通过货币金融市场满足融资需求△□,而追求“高风险、高收益”的股权类资本金融则可以与之相匹配⊿⊙π。随着我国产业的进一步转型升级〇┊♀,单一的信贷融资方式已经不能适应我国经济产业发展的要求π∵,构建多层次资本市场体系▽⊿,提高资本金融中的股权、债券融资规模便成为了产业结构转型升级的必然选择∵π。

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                                                                      我国当前债务积累、高杠杆率不仅是国际金融危机后我国经济增长模式转变所导致的◇,也与我国资本融资不发达有很大关系♂♂。从长期来看△↑〇,服务实体经济、有效化解债务问题、实现经济高质量增长需要财政和金融领域进行系统性改革♂⊙┊。发展资本金融∟∟,应当充分发挥宏观政策层面的引领与导向作用⌒⌒┊,构建匹配我国产业结构的多元化融资服务体系π,打造能够横纵联通的多层次资本市场⊿,积极鼓励大型综合化金融机构发挥“头雁效应”﹡π。

                                                                      基于社会融资视角的资本金融发展

                                                                      作者|李峰「中国工商银行投资银行部总经理」

                                                                      基于产业结构视角的资本金融发展

                                                                      极速飞艇免费计划软件

                                                                      资本金融与投资银行业务关系密切⌒,以资本市场为基础△◇,以股权、长期债券与信贷等债权类融资为主的资本金融▽┊∴,将是经济转型发展时期现代金融的发展方向↑♂。

                                                                      进一步发展资本金融的建议和思考

                                                                      极速飞艇免费计划软件

                                                                      第四∴﹡,鼓励大型综合化金融机构发挥“头雁效应”□∴∴。大型机构在提供全面金融服务的同时⊿,可以承担一定程度金融风险♂↑∟,在市场波动期能够企稳市场〇,较大的交易吞吐量和信用保证也能够为市场提供做市定价的基础平台♀♀,这些都是发展资本金融所必备的♀☆﹡。当前资本市场参与主体繁多〇,但能者强者不多◇☆,大型综合化金融机构应更多凭借资金、产品、人才、科技和集团化、综合化、国际化等方面的整体优势⊙π〇,在资本金融市场发展中发挥更大作用∟◇。未来♂,建议大型商业银行等综合化金融机构更多参与资本金融发展和资本市场建设∵♂,努力发挥“头雁效应”推动资本市场业务发展ππ,不断提高直接融资比重△⊙π,为实体经济提供更好的金融服务和更多的融资途径△?。对于监管层⊿,建议积极鼓励大型商业银行等金融机构开展综合化经营试点⊿?,因为只有资产体量和市场影响较大的金融机构实际深度参与∴□,才能从根本上加快社会融资结构性改革步伐▽,进而推动金融业迈入更高发展阶段?△⊙。■

                                                                      快速增长的货币金融时代□∵﹡。此阶段主要从实行改革开放到加入世界贸易组织前后⌒♂⊙,全球范围内迎来了第四次大规模制造业迁移□,中国因此成为世界产业转移最大承接地而迎来了经济高速增长时期♂。农业改革与工业发展催生了大量资金需求▽,四大国有专业银行成功完成了向国有商业银行的转型♂π↑,主要通过银行贷款为经济建设提供大量资金支持┊。

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                                                                      极速飞艇免费计划软件

                                                                      大型商业银行等金融机构可以研究探索现有监管允许条件下的多渠道资本补充方式□,适当扩大自有资金直接投资规模♂⊿,也可以从企业全生命周期服务出发◇△,探索间接融资和直接融资的组合式创新和协同服务◇⊿﹡,采取“债转股”“投贷联动”等结构化模式↑,将资金投向具有良好发展前景的优质企业□□π,既能平滑单纯对科创类小微企业的投贷风险损失π,也能够分享这些企业高成长带来的红利♀↑⊿。监管部门也应充分重视目前我国缺乏长期股权投资资金的现实▽?∴,研究如何进一步支持大型金融机构有条件地开展直接投资业务∴⊙,放宽对经济资本占用和双非(即非金融企业、非上市公司股权)投资的限制;或者出台相关鼓励政策⊙▽,允许金融机构在风险可控的前提下∵,适当下调债转股、投贷联动项下经济资本占用比重┊∵。

                                                                      第二⊿□⌒,金融严监管以来资本金融持续承压∟。从债券融资市场看┊,2016年底金融严监管大幕开启以来△,拥有期限错配、层层嵌套、刚性兑付等特征的表外理财业务受到强有力制约▽◇,与此同时∴┊,在经济下行压力较大等大背景下∟△┊,部分企业尤其是民营企业陆续出现债券违约♂⊙?。这一方面是货币政策传导机制不畅导致的“宽货币、紧信用”使得资金流向实体经济受阻;另一方面也是经济下行压力下金融机构风险偏好降低以及固有的避险文化所致▽。

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                                                                      上一页: 《河北日报》女记者张淑会:最美的样子,应该被记录 下一页: 深圳推出“悬赏制”科研攻关新冠肺炎 项目可获亿元级奖励
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